南美供應(yīng)受阻+中國需求復(fù)蘇 國際銅價(jià)一季度或保持偏強(qiáng)走勢(shì)
時(shí)間：2023-02-02   點(diǎn)擊：(642)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日，倫敦金屬交易所(LME)3個(gè)月期銅收跌0.71%，報(bào)9263.50美元/噸。不過，自2022年11月初以來，在中國防疫政策優(yōu)化調(diào)整提振需求預(yù)期、秘魯政局不穩(wěn)定引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂等因素影響下，LME期銅漲超20%。

　　川財(cái)證券研究所所長陳靂對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，短期來看，秘魯?shù)葒�家的銅供給擾動(dòng)以及銅庫存處于歷史低位對(duì)銅價(jià)支撐性較強(qiáng)。長期來看，全球銅產(chǎn)量延續(xù)增長的可能性較大，銅礦供給預(yù)計(jì)緩慢上升。他解釋，2022年，銅精礦冶煉費(fèi)TC/RC一路震蕩上行，年初為62美元/噸，最高上行至91.1美元/噸，這反映出銅礦供給轉(zhuǎn)松。此外，非洲和亞洲銅礦項(xiàng)目落地進(jìn)度符合預(yù)期。

　　光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，伴隨中國國內(nèi)消費(fèi)快速復(fù)蘇，市場強(qiáng)預(yù)期行情有望延續(xù)至整個(gè)2月或3月，LME銅價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　東證期貨衍生品研究員有色金屬分析師曹洋接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，2023年全球精煉銅預(yù)計(jì)從供需階段短缺轉(zhuǎn)為過剩，全球銅庫存預(yù)計(jì)出現(xiàn)一定程度累積，低庫存下去庫的邏輯支撐將不復(fù)存在。今年上半年，基本面對(duì)銅價(jià)有階段抑制，可能會(huì)限制銅價(jià)漲幅。下半年，如果市場提前交易2024年基本面預(yù)期，銅價(jià)可能將再度獲得基本面支撐。“綜合來看，中期維持銅價(jià)看漲。”

　　1月26日，智利銅業(yè)委員會(huì)(Cochilco)將2023年銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至每磅3.85美元，高于去年12月的每磅3.70美元的預(yù)測(cè)。

　　南美銅礦產(chǎn)能受到?jīng)_擊

　　2022年12月上旬以來，全球第二大產(chǎn)銅國秘魯政局不穩(wěn)定，抗議活動(dòng)導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，沖擊大宗商品供應(yīng)鏈。出于安全考慮，秘魯?shù)谌�大銅礦拉斯班巴斯(Las Bambas)自1月3日起暫停銅精礦運(yùn)輸。全球大宗商品巨頭嘉能可(Glencore)表示，該公司位于秘魯南部的Antapaccay銅礦自1月20日起暫停運(yùn)營。

　　去年，受礦石品位下降、水資源短缺和維修問題等影響，全球最大產(chǎn)銅國智利銅產(chǎn)量有所下降。智利國家銅業(yè)委員會(huì)預(yù)計(jì)，2023年智利銅礦產(chǎn)量或回升至564萬噸。

　　曹洋指出，目前秘魯銅礦生產(chǎn)和運(yùn)輸受阻更多是情緒面上對(duì)國際銅價(jià)起到階段性支撐。后續(xù)，需繼續(xù)關(guān)注智利和秘魯國內(nèi)局勢(shì)對(duì)銅供應(yīng)的沖擊以及礦山盈利擴(kuò)增對(duì)生產(chǎn)的提振情況。

　　從全球銅產(chǎn)業(yè)鏈上中下游情況來看，上游采礦業(yè)相對(duì)集中，智利、秘魯、中國、剛果(金)、美國和澳大利亞銅礦產(chǎn)量占全球的65.4%；中游冶煉和下游需求主要集中在中國，產(chǎn)能和需求均占全球50%以上。

　　“這意味著銅產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)在上游礦產(chǎn)端。”展大鵬表示，考慮到秘魯銅供應(yīng)約占全球的10%，如果該國銅礦開采活動(dòng)持續(xù)受到阻斷，則會(huì)造成中游冶煉環(huán)節(jié)原材料的緊缺，供給側(cè)不確定性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于需求側(cè)，必然會(huì)推升銅價(jià)，進(jìn)而大大推高下游需求成本。

　　國際銅價(jià)一季度或保持偏強(qiáng)走勢(shì)

　　去年12月以來，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩，中國防疫政策優(yōu)化調(diào)整，國際銅價(jià)快速反彈。今年1月中旬，倫敦金屬交易所(LME)3個(gè)月期銅突破9000美元/噸，是自2022年6月以來首次。

　　不過，中國春節(jié)(1月23日至1月27日)期間，LME銅價(jià)窄幅震蕩，并未再度走高或明顯回落。“這表明美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩強(qiáng)預(yù)期已基本反映在價(jià)格中，同時(shí)投資者對(duì)中國新年度經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)抱有較高預(yù)期對(duì)價(jià)格起到支撐。”展大鵬稱。

　　大宗商品定價(jià)機(jī)構(gòu)Fastmarkets金屬研究和策略主管米卡尼克雷扎伊(Boris Mikanikrezai)表示，未來幾個(gè)月中國的銅消費(fèi)量可能增加，這將推高“投機(jī)性需求”。同時(shí)，他指出，中國的開放將是漸進(jìn)的，對(duì)大宗商品需求的根本影響最有可能在今年下半年體現(xiàn)。

　　展望后市，需關(guān)注中國國內(nèi)季節(jié)性累庫情況以及終端復(fù)工情況，這將驗(yàn)證強(qiáng)預(yù)期能否順利落地，也將成為銅價(jià)能否進(jìn)一步上行的關(guān)鍵。

　　陳靂指出，中國經(jīng)濟(jì)提速增長正在推動(dòng)工業(yè)金屬價(jià)格。同時(shí)，能源轉(zhuǎn)型背景下電動(dòng)汽車、太陽能電池板等對(duì)銅的需求也支撐銅價(jià)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)上半年有可能結(jié)束加息，貨幣政策對(duì)大宗商品價(jià)格的抑制作用或進(jìn)一步減弱。若南美銅供應(yīng)擾動(dòng)因素減弱，全球銅礦產(chǎn)量增長速度將加快。“總體上，短期國際銅價(jià)有上行動(dòng)力，但供給增加的格局下銅價(jià)在上半年或迎來回落。下半年，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和需求逐步穩(wěn)定，銅價(jià)可能迎來反轉(zhuǎn)。”

　　展大鵬預(yù)計(jì)，今年第一季度，基于投資者對(duì)中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的樂觀預(yù)期，LME銅價(jià)將保持偏強(qiáng)并有望創(chuàng)出階段性高點(diǎn)。2023年全年，綜合高價(jià)抑制需求、品種替代、上游產(chǎn)能快速投建等基本面因素，不排除銅價(jià)呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的行情，出現(xiàn)重心下移。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

 

 

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